Finanzexperte Matthias Tröger: Mittelständische Transaktionen im Aufwind

Marktbeobachtungen in der Vergangenheit haben gezeigt: Große M&A-Wellen brandeten unmittelbar nach einer krisenhaften Erschütterung des Wirtschaftsmarktes auf. Nach Börsencrashs und extremer Kapitalvernichtung stabilisierten sich Finanz- und Wirtschaftsmärkte erneut. Das wieder gewonnene Vertrauen in die Leistungsfähigkeit der Unternehmen mündete in einen Anstieg der Transaktionen. Aktuell sind vor allem auf den „unreifen Märkten“ Konzentrationstendenzen spürbar. Das betrifft Märkte mit vielen kleinen Teilnehmern und zunehmendem Wettbewerb. Beispielhaft für solche fragmentierten Märkte stehen Zeitarbeitsfirmen, Alten- und Pflegeheime sowie das Handwerk.

Wann ist der richtige Zeitpunkt für einen Verkauf?
Manchmal ist der kleinere Mittelstandsbetrieb nicht mehr konkurrenzfähig, manchmal ist die Unternehmensnachfolge innerhalb der Familie ungeklärt. In beiden Fällen lohnt es sich, frühzeitig über einen Verkauf nachzudenken, denn es soll ein Lebenswerk fortgeführt und bei einer Veräußerung ein adäquater Preis erzielt werden. Doch welcher Zeitpunkt ist der richtige für den Verkauf des Unternehmens? Zur Beurteilung ist es wichtig, die jeweilige Branchensituation und deren Tendenzen zu kennen. Aber auch firmeninterne Faktoren sind von Bedeutung. Es gilt, beeinflussbare Aspekte - wie die persönliche Seite des Unternehmers und das Unternehmen selbst - sowie nicht beeinflussbare Aspekte - wie die globale Konjunktur - genau unter die Lupe zu nehmen, um den rechten Augenblick für eine Transaktion zu bestimmen.

M&A-Professionals mit vielen Jahrzehnten Erfahrung können sich dem makroökonomisch richtigen Zeitpunkt zumindest annähern. Dabei läuft die stetige Marktbeobachtung parallel zur systematischen Vorbereitung. Ist diese nach einer Vorlaufzeit von etwa zwei bis drei Jahren abgeschlossen, steht, wenn der richtige Zeitpunkt gekommen ist, einer erfolgreichen Transaktion nichts mehr im Wege. Was ist zu tun? Unter anderem werden die Finanzen optimiert, die Organisation transparent gestaltet und das Management, auch ohne den Unternehmer, stabil aufgestellt. Nur dann kann ein potenzieller Käufer das Unternehmen verstehen und das Risiko einer Übernahme bewerten. Und ein risikoarmes Unternehmen wird auf dem Markt immer einen höheren Preis erzielen.

Bedauerlicherweise sind nicht alle Situationen planbar. Sollte ein Unternehmer nicht mehr handlungsfähig sein, könnte eine Transaktion die einzige Lösung sein, um das Überleben des Unternehmens zu sichern - auch wenn zu diesem Zeitpunkt die Bedingungen des Marktes nicht optimal sind. Insoweit stellt präventive Transaktionsvorbereitung aktives Risikomanagement dar. Für die Zukunftssicherung eines Unternehmens ist sie von elementarer Bedeutung und damit eine der vornehmsten Aufgaben eines Unternehmers.

Hintergrund:
Seit dem letzten Jahrhundert erschütterten große Fusionswellen Industrie und Wirtschaft. Von der Industriellen Revolution bis zu den Emerging Markets in den Zweite-Welt-Ländern revolutionierten die M&A-Wellen (Mergers & Aquisitions) regelmäßig Handel und Weltmarkt. Branchenkenner rechnen daher in naher Zukunft mit einer weiteren Veränderung des Marktes durch fusionierende Unternehmen. Die 2010 angekündigte „Siebte Welle“ sollte dem Branchenmythos zu Folge die größte aller Fusionswellen werden. Mit der Schuldenkrise hat sich diese Welle abgeschwächt. Die Entwicklung wird nach Regionen und Branchen differenziert erwartet.

Matthias Tröger ist geschäftsführender Gesellschafter der seneca Corporate Finance GmbH. Zuvor war er geschäftsführender Partner im Corporate Finance Bereich einer großen internationalen Prüfungsgesellschaft und in der Industrie tätig. Seine Schwerpunkte sind die Transaktionsberatung beim Kauf und Verkauf von Unternehmen, Nachfolgeberatung, Unternehmensbewertung, Sonderprüfungen (Due Dilligence) und Unternehmensfinanzierungen wie Private Equity.

Internetseite: www.seneca-cf.de